石大胜华事件点评:业绩符合预期 新产能打开长期成长空间

时间:2019-09-10 来源:www.ouchun.net

溶剂的体积和价格的增加推动了性能的显着提高,其中ec尤为突出。2019年上半年,公司DMC系列产品实现收入11.2亿元,同比增长16%,其中销量13.4万吨,同比增长15%。销售均价8342元/吨,同比上涨0.73%。收入下降主要是由于甲基叔丁基醚部门。学位下降了。二季度净利润8900万元,同比增长39%,比上月下降33%。二季度业绩结构大于一季度,EC贡献率大幅提升,核心产品EC价格自3月份以来大幅上涨,而二季度DMC价格继续向下波动。考虑到二季度公司短期维护带来的成本增加,我们认为二季度业绩符合预期,目前EC价格稳定在较高水平,DMC价格从6月底的5800元/吨上涨到6700元/吨,看好Performa的发布。下半年DMC和EC共振市场带来的NCE。

完善电解液产业链布局,重点发展新能源业务。公司计划投资5000吨动力电池电解液添加剂项目,分两期建设,总投资1.6亿元。一期工程将于2020年8月投产,二期工程将于2021年8月投产。根据公司测算,该项目预计年收入11.8亿元,净利润1.1亿元。目前,公司在动力电池溶剂型六氟磷酸锂、溶剂型及电解液添加剂领域有布局。该项目将抓住潜在的市场机遇,为电解液制造商提供综合服务。业务将进一步向新能源产业链倾斜,提升公司整体盈利能力。能力。

扩大DMC的新产能,开辟长期增长空间。目前,公司现有DMC股权产能10.5万吨,计划投资5.6亿元,扩建5万吨DMC产能及配套设备,项目投产后DMC股权将扩大至1.5倍,该项目将主要生产未来产品的电池级,同时考虑增加对国际市场的销售。作为清洁溶剂,DMC可用作电解质溶剂。工业级产品可用作非光气聚碳酸酯(PC)的原料。国内个人电脑长期依赖进口,主要是光气法。减少PC的外部依赖性,国内企业已经扩大了生产。在未来几年,非光气PC的潜在新产能将达到约90万吨,相当于DMC需求量超过30万吨。 DMC系列产品采用电解质溶剂和聚碳酸酯合成。凭借广阔的市场空间,新产能的推出将为公司开辟长期增长空间。

盈利预测和投资评级:今年上半年,EC驱动型公司的业绩显着增长。预计EC将在很长一段时间内保持紧张状态。同时,DMC在第三季度进入需求季节,预计将为公司带来性能灵活性。该公司的电解液添加剂专注于新能源领域和DMC新产能,共同为公司开辟长期增长空间。预计公司2019 - 2021年的净利润分别为5.2,6.1和7亿元,相应的PE分别为11,9和8倍。维持“买入”评级。

风险提示:DMC系列产品的价格低于预期;原料波动的风险;新产能低于预期;市场的系统性风险。

(编辑:DF386)

http://www.whgcjx.com/bdsF1s.html